信托腹背受敌 一季度发行规模缩水四成

　　经历了2013年的转型风潮，信托业并未守得云开见月明。

　　一季度集合信托发行呈现低迷态势，这不免令业内人士对于今年信托业的整体业绩担忧。一面是不时传来的信托兑付风波，一面是银行开始收紧信托代销，信托发行可谓腹背受敌。

　　发行市场低迷

　　用益信托最新数据显示，一季度68家信托公司共发行1286款集合信托产品，总发行规模为2104.5亿元，环比减少1381.3亿元，降幅达39.6%。其中，信托产品的平均期限1.59年，平均年收益率为8.84%。

　　与此同时，信托产品成立数据也应声下滑。数据显示，季度信托公司共成立1204款集合信托计划，规模为1409.84亿元，较发行规模大为缩水。而在去年同期，这两者之间的差距几乎可以忽略不计。

　　用益信托首席分析师李�D向证券时报记者表示，信托产品成立规模远低于发行规模，很有可能是因为信托产品的发行并未达到预期的规模。

　　“不过，信托产品发行低迷并非只是一时现象，而是一种长期趋势，可以预计未来信托产品的发行将在很长一段时间面临较大挑战，信托公司应加快建设直销团队，并尽快谋求相关业务转型。”

　　值得一提的是，发行市场的低迷尤以房地产信托的表现最为典型。用益信托的数据显示，今年一季度，信托公司房地产集合信托计划发行规模较去年四季度下降超过40%，成立规模更是下降50%。

　　腹背受敌

　　今年以来，随着整个经济大环境的不景气以及信托违约事件不断增多，新信托产品的发行一度面临困局。

　　在李�D看来，如今信托产品的发行主要面临三大困境，一是以“余额宝”为代表的各类互联网理财产品层出不穷，这些产品起点低、流动性好，对于高门槛的信托产品构成了一定影响；二是去年至今出现的多起兑付事件，令投资者感受到信托产品存在一定的风险，这让他们在购买信托产品时更为谨慎；三是作为信托销售的主要渠道，银行现在对于代销的理财产品审查非常严厉，对于理财经理的“飞单”行为也严加惩罚，此举无疑对信托发行形成大冲击。

　　华北某财富管理中心负责人告诉记者，由于基金子公司让利抢食，导致投资者对产品收益率的期许升高，市场的整体资金成本也被抬升得较高，在这种形势下部分信托公司也在主动收缩发行规模。

　　而对于房地产项目，信托公司今年以来明显更加强调风控而非数量，这也是导致其发行数量下滑的原因之一。“我们今年做的房地产项目非常少，公司层面对该类业务的风控标准有所提高，此外项目也没有以前那么好找。”某银行系信托公司信托经理坦言。

　　谋求业务转型

　　部分大型信托公司已经开始谋求相关业务转型，以实现产品的差异化竞争。

　　记者获悉，平安信托近日与宋都控股共同签订了《关于房地产项目投资战略合作事宜之合作框架协议》。

　　值得注意的是，平安信托此次并未以传统的贷款模式介入房地产开发项目，而是拟采用项目合作的方式，对宋都集团开发或代建的单个或多个房地产项目进行投资合作。

　　华宝信托也在近日成立了一款房地产股权投资基金―华宝金石长赢系列-腾飞创新园信托计划。不同于市场上常见的“假股真债”式房地产信托，这款产品为真实股权投资房地产基金，并没有相关的抵质押担保措施。据悉，这一系列产品主要面向高端客户，最终项目收益取决于所投项目实际的销售或退出情况。

　　“传统的房地产信托产品可以说同质化非常严重，而且很容易被其他机构抢食，而基金化的信托产品则更考验管理人的运作能力和风控能力，如果真正做好的话很难被替代。”前述财富管理中心负责人称。

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